MİT 2: Bedelsiz sermaye artırımı, hissenin değerini artırır.
Türkiye hisse senedi piyasasında çok örneğini gördüğümüz bedelsiz sermaye artırımları, hisse senedi yatırımcısının yakından takip ettiği, bunun üzerine yatırım stratejisi geliştirdiği bir oluşumdur. Bedelsiz sermaye artırımı yapan şirketlerin hisse fiyatları, bölünme nedeniyle düştüğü için piyasada sanki şirket ucuzlamış gibi bir algı yaratıyor. Aslında bedelsiz sermaye artırımının şirket değeri üzerinde hiçbir etkisi yok.
Şirketler kâr yedeklerini ve birikmiş kârlarını ekleyerek özsermayelerini ve dolayısıyla toplam hisse adetlerini artırabilir. Bu bedelsiz sermaye artırımı sonucunda şirketin değerinde herhangi bir değişim olmaz. Mevcut hisse fiyatı 3 TL olan ve 1 milyar nominal hissesi olan bir şirket, sermayesini 2 milyara artırdığı zaman, şirketin değeri değişmeyecek şekilde hisse fiyatı piyasada 1,5 TL olur. Özetle, yatırımcının elindeki hisse adedi bu örnekte iki katına çıkarken, hisse fiyatı da yarıya düştüğü için yatırımda hiçbir değişiklik olmaz. Buna hisse bölünmesi adı da verilir.
Bunun aslında sadece piyasada psikolojik bir etkisi var ve geçmişte bedelsiz hisselere yatırımcıların akın etmesi neticesinde oluşan yüksek hisse performansı, Türk hisse senedi piyasasında bedelsiz sermaye artırımlarına yatırımcıları çekmeye devam ediyor. Uzun vadede bedelsiz sermaye artırımı yapan şirketlerin değerleri mutlaka makul değerlerini yakalayacak fakat bu kısa vadede yapılan yatırımlardan geri dönüş elde edilmeyeceği anlamına gelmiyor. Yaptığım ampirik bir çalışmaya göre yüzde 200’ün üzerinde yapılan bedelsiz sermaye artırımları hisse performansını pozitif etkiliyor.”