Wall Street’in önde gelen analistlerinden biri, geçen cuma itibariyle GSYİH’nin yüzde 363’ü gibi astronomik bir değere varan ABD borsalarıyla ilgili bazı hesaplamalar yaptı; bu oran, en son dotcom balonunda görülen yüzde 212’lik değerin çok üzerinde. JP Morgan Varlık Yönetimi baş global stratejisti David Kelly, boğa piyasasının “1980’lerdeki görünümü anımsattığını” söylüyor.
Piyasaların özellikle yapay zeka, zirvedeki birkaç teknoloji hissesinin yarattığı coşkunun desteğiyle durdurulamaz yükselişi, yatırımcıların tarihi bir balonun eşiğinde olup olmadıkları tartışmalarına yol açtı.
S&P 500’ün kesintisiz yürüyüşü, bazı hisse fiyatlarının aşırı yükselmesine neden oldu. Ağustos ayında, endeks 6,501 gibi rekor bir puandan kapanarak, F/K oranını 30x’a çıkardı. Şunu not etmek gerekir ki, bu oran piyasalar tarihinde yalnızca 1999-2002 arası teknoloji balonunun yaşandığı ve karların tepetaklak olduğu yakın zamanlardaki krizlerde görülmüştür. Yatırımcılar 2022 yılında her 100 dolarlık yatırımdan 5 dolar kazanıyorlardı; bugün ise yalnızca 3 dolar kazanıyorlar. Asıl çarpıcı olan, kazançların enflasyonla çok zor bir paralellik oluşturması; bu da hisse fiyatlarındaki efsanevi artışın şirketlerin kar artışlarından değil çarpanların artışından kaynaklandığını gösteriyor.
Borsalardaki bu aşırı değerlenmenin başlıca kaynağı teknoloji ve yapay zeka. Apollo Global Management’ın baş ekonomisti Torsten Slok ve diğerleri, halihazırdaki S&P 500 baş aktörlerinin ve özellikle de yapay zeka destekli devlerin,1990’lı yıllardaki dotcom muadillerine göre çok daha yüksek oranlarda değerlendiğini belirtiyorlar.
ABD’de veri merkezi yatırımları aşırı arttı; o derece ki, 2025 yılı başlarında GSYİH büyümesine katkıları tüm tüketici harcamalarına eşitlendi ve şirketlerin kısa vadede kar sağlayamayacak bir trendi aşırı benimsediklerine dair kaygılar oluşmaya başladı. Yapay zeka unicorn değerlemeleri 2,7 trilyon dolara çıkarken, sağladığı gelir ve kar düşük kaldı; bu da bu patlamanın sürdürülebilir olup olmadığı sorularını gündeme getirdi. (Kaynak: Fortune.com)