Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’ndan, bugün ekonomistlere yaptığı sunumda, büyümenin ılımlı bir artış eğilimi sergilediği ifade edildi.
Merkez Bankası, yaptığı sunumda, sıkı para politikası duruşunun ve alınan makroihtiyati önlemlerin etkisiyle kredi büyüme hızlarının makul düzeylerde seyrettiğini belirterek, “Dış talep zayıf seyrini korurken iç talep büyümeye ılımlı düzeyde katkı vermektedir” değerlendirmesinde bulundu.
MERKEZ BANKASI’NIN YOL HARİTASI TL İÇİN RİSKLİ OLABİLİR
TCMB İktisadi Görünüm ve Para Politikası konulu bir sunum yaptı. Sunumdaşöyle denildi:
“İşlenmiş gıda ve enerji fiyatlarındaki gelişmeler kısa vadede enflasyonu olumluetkilemektedir. Bununla birlikte, döviz kuru hareketleri çekirdek enflasyoneğilimindeki iyileşmeyi geciktirmektedir. Bu çerçevede, yurtiçi ve küreselpiyasalardaki belirsizlikler ile enerji ve gıda fiyatlarındaki oynaklıklar da dikkatealınarak, gerekli görülen süre boyunca daha sıkı bir likidite politikasıuygulanmasına karar verilmiştir.
Ayrıca Kurul, küresel para politikalarının normalleşmeye başlamasından önce vesonra uygulanabilecek diğer politikaları ele almıştır. Konuyla ilgilideğerlendirmeler çerçevesinde oluşan yol haritasının internet sayfasındakamuoyuyla paylaşılması kararlaştırılmıştır.
Önümüzdeki dönemde para politikası kararları enflasyon görünümündekiiyileşmenin hızına bağlı olacaktır. Enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları veenflasyonu etkileyen diğer unsurlar yakından izlenecek ve enflasyongörünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar getiri eğrisini yataya yakıntutmak suretiyle para politikasındaki temkinli duruş sürdürülecektir.”
MERKEZ BANKASI NE ZAMAN FAİZ ARTIRIR?
SUNUMUN ANA VE ARA BAŞLIKLARI
GSYİH ılımlı bir artış eğilimi sergilemektedir. Son dönemde iktisadi faaliyetteki büyüme daha çok tüketim harcamaları kaynaklı olmuştur.
Sanayi üretimi iç siparişlerin desteğiyle büyümeye devam ederken ihracat siparişleri göreli olarak zayıf seyretmektedir
Tüketici güveni ve yatırım eğilimi özel kesim iç talebinin ılımlı seyrettiğine işaret etmektedir.
İsitihdam artmaya devam etmektedir.
DIŞ DENGE
ABD doları cinsinden ithalat ve ihracattaki düşüşte dolar-euro kurundaki hareketler ve dünya ticaretindeki yavaşlama etkili olurken Jeopolitik gelişmelerin de yavaşlamada katkısı olmuştur.
AB’ye yapılan euro cinsinden ihracat ise artış eğilimini korumaktadır.
Son dönemde reel ihracatta bir miktar toparlanma gözlenmiştir. Petrol fiyatlarındaki düşüşün cari denge üzerindeki etkisi önümüzdeki aylarda daha belirgin hale gelebilecektir.
2011 yılından beri önemli ölçüde iyileşme gösteren cari işlemler dengesinde 2015 yılında ek bir iyileşme beklenmektedir.
Cari işlemler açığının finansmanı büyük ölçüde uzun vadeli borçlanma ve doğrudan yabancı sermaye yatırımları ile sağlanmaktadır.
ENFLASYON
Gıda ve enerji fiyatlarındaki gelişmeler kısa vadede enflasyonuolumlu etkilese de döviz kuru hareketleri çekirdek enflasyon eğilimindekiiyileşmeyi geciktirmektedir.
İthalat fiyatlarındaki düşüş döviz kurundan enflasyona geçiş etkisini sınırlamaktadır.
Enflasyon beklentileri henüz arzulanan düzeylere ulaşmamıştır.
Parasal ve Finansal Koşullar
Gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy akımları oynak bir seyir izlemektedir. Benzer şekilde risk primi göstergeleri ve döviz kurları da oynak bir seyir izlemektedir.
”FED’İN ADIMLARI NETLEŞENE KADAR OYNAKLIK SÜRECEK”
TCMB uzunca bir süredir sıkı likidite politikası uygulamaktadır. Likidite politikası gerekli görüldüğü sürece daha da sıkılaştırılabilecektir.
Getiri eğrisi TCMB’nin sıkı likidite politikasının etkisiyle yatayayakın konumunu korumaktadır.
Kredi faiz oranları temkinli makroihtiyati ve para politikalarınıyansıtmaktadır.
Sıkı para politikası duruşu ve alınan makroihtiyati önlemlerinetkisiyle kredi büyüme hızları makul düzeylerde seyretmektedir.
Ticari kredilerin tüketici kredilerine göre daha hızlı büyümesi fiyat istikrarına, finansal istikrara ve dengelenme sürecine katkı yapmaktadır.
KÜRESEL PARA POLİTİKALARININ NORMALLEŞME SÜRECİNDE YOL HARİTASI
Faiz Politikasının Sadeleştirilmesi
Normalleşme sürecinde faiz koridoru bir hafta vadeli repo ihale faiz oranıetrafında daha simetrik bir hale getirilecek ve daraltılacaktır.
TL Likidite Yönetiminin Operasyonel Çerçevesinin Sadeleştirilmesi
Hali hazırda piyasa yapıcısı bankalara sağlanan toplam fonlama imkanı,piyasa yapıcı bankaların TCMB’den sağladıkları fonlamanın maliyetinideğiştirmeyecek şekilde, haftalık vadeli miktar repo ihalesi limit hesaplarınaeklenecektir. Böylece piyasa yapıcısı bankalara tanınan borçlanma imkanıfaiz oranı kaldırılacaktır (normalleşme öncesinde).
Döviz Likiditesi Önlemleri: Zorunlu Karşılık Politikası
Türk lirası zorunlu karşılıklara ödenen kısmi faizin yükseltilmesi veya RezervOpsiyon Katsayıları (ROK) düzenlemeleriyle finansal sisteme döviz likiditesisağlanacaktır (normalleşme öncesinde ve sürecinde).
Döviz Likiditesi Önlemleri: Döviz Depo Piyasası Tedbirleri
Döviz depo limitleri artırılacaktır (normalleşme öncesinde).
Yapılacak düzenlemeler ile finansal sistemin TCMB nezdindeerişebileceği (ROM’daki mevcut döviz miktarı ve döviz depo imkanınıntoplamı şeklinde olan) döviz likiditesi bankalarımızın gelecek bir yıldakiyurt dışı ödemelerini fazlasıyla karşılayacak seviyede belirlenecektir.
Finansal İstikrarı Destekleyici Önlemler: Yabancı Para Çekirdek Dışı Yükümlülüklerin Vadelerinin Uzatılması
Bankaların yeni yabancı para çekirdek dışı yükümlülükleri için zorunlu karşılıkoranları üç yıldan uzun vadeyi teşvik edecek şekilde belirlenecektir(normalleşme öncesinde).
Finansal İstikrarı Destekleyici Önlemler: Türk Lirası Cinsi Çekirdek Yükümlülüklerin Desteklenmesi
Gerekli görülmesi durumunda, önümüzdeki dönemde bankacılık sektörününaracılık maliyetini azaltmak ve çekirdek yükümlülükleri desteklemek için Türklirası zorunlu karşılıklara ödenen kısmi faiz gözden geçirilebilecektir(normalleşme öncesinde ve sürecinde)
Finansal İstikrarı Destekleyici Önlemler: Yabancı Para Zorunlu Karşılıklara Faiz Ödenmesi
ABD doları cinsinden tutulan zorunlu karşılıklara, rezerv opsiyonlarına ve serbest hesaplaraödenen faiz oranı Fed politika faiz aralığının üst bandına yakın seviyelerde tutulabilecektir(normalleşme öncesinde ve sürecinde).
