Japonya’da bono piyasası ABD’den sermaye çıkışı korkularını artırırken, uzun vadeli bono faizlerinin yüksek seviyelere ulaşması carry trade’i yavaşlatıyor.
Japonya’da 40 yıllık devlet tahvillerine olan talep geçen yılın temmuz ayından beri en düşük seviyeye gerileyince çarşamba günü faiz getirileri en yüksek oranlara ulaştı. Japon 40 yıllık devlet tahvillerinin faizi geçen perşembe yüzde 3,68’le tüm zamanların en yüksek düzeyine çıktı. 30 yıllık tahvillerin de getirisi 60 baz puan artarak yüzde 2,91 oldu.
Japon devlet bonolarının yüksek getirileri, Japon yatırımcıların ABD’den fonlarını çekerek sermayeyi ülkelerine yönlendirmelerine yol açabilir. Analistler, Japon yatırımcıların birdenbire sermayeyi ABD’den ülkelerine yönlendirmelerinin bombanın pimini çekebileceğini belirtiyorlar. Bu da finans piyasalarında “kıyamet” e neden olabilir.
Japon bono eğrisinin dikleşmesi yapısal bir faktörden kaynaklanıyor: 30 ve 40 yıllık devlet bonolarının asıl alıcısı olan hayat sigortası şirketleri yasal düzenlemelerin gerektirdiği satın almaları büyük ölçüde tamamladılar. Japon Merkez Bankası da tahvil alımını geçen yıldan beri aşamalı olarak azalttı; diğer yatırımcılar da fazla ilgi göstermediklerinden arz-talep dengesizliği daha yüksek faiz oranlarına neden oldu.
Yüksek faiz getirileri aynı zamanda borçlanma maliyetini artırdığından global pazarlar için risk taşıyor. Japonya’nın dünyanın ikinci büyük kreditörü olması tehlikeyi daha da artırıyor. Ülkenin net dış varlıkları 2024’te tüm zamanların en yüksek düzeyi olan 533,05 trilyon yene (3,7 trilyon dolar) ulaştı.
Analistler, global likiditedeki daralmanın dünya ekonomisindeki büyümeyi yüzde 1’e düşürebileceğine dikkat çekiyorlar.
Fonların Japonya’ya yönelmesi ise ABD’nin istisnai konumunun sonlanması anlamına geliyor.