Model portföyünü 8 Aralık’ta yapılan son değişiklikten bu yana BIST 100’ün yüzde 0,7 üzerinde performans gösterdiğini belirten BNP Paribas, Başbakan Yardımcısı Numan Kurtulmuş’un açıklamalarını dikkate alarak portföyden Halkbank’ı çıkararak yerine Akbank’ı aldı. Vakıfbank’ı ise en az tercih edilenler listesine ekledi.
BNP Paribas, Trakya Cam ve Coca Cola İçecek’i gösterdikleri güçlü performans nedeniyle listeden çıkarırken, portföyü Tüpraş, Türk Traktör ve Tav Hava Limanlarını dahil etti.
Kurumdan yapılan değerlendirmede, “Zayıf TL’den ve düşük petrol fiyatlarından (petrol ürünleri talebini ve rafineri marjlarını destekleyicidir) en çok nemalanacak şirketlerden olan Tüpraş’ı Model portföyümüze ekliyoruz. 2016 tahminlerimizle TUPRS hisseleri F/K bazında uluslararası benzerlerine göre yaklaşık %20 iskonto ile işlem görmektedir.
Türk Traktör olumlu hava koşullarından ve güçlü traktör satışlarından olumlu etkilenmektedir. 2015’te tarihi zirvesine ulaşan traktör satışlarının 2016’da da güçlü devam etmesini muhtemel görüyoruz. Türk Traktör’ün düşük döviz borcu bulunuyor, %5,9 oranında yüksek temettü verimine sahip ve tarihi F/K ortalamalarına göre %15 iskontoyla işlem görüyor.
TAVHL’yi Model portföyümüze dahil ediyoruz; sigara ve alkollü içeceklerde ÖTV artışı TAV Havalimanları’nın gümrüksüz mağaza satışlarında artışa neden olabilir düşüncesindeyiz. TAV Havalimanları’nın gelirlerinin tahmini olarak yaklaşık %70’i ve maliyetlerinin %40’ının döviz cinsi olduğu için zayıf TL, TAVHL için olumlu. Yeni İstanbul Havalimanı’nın zamanında tamamlanması hisse için olumsuz olarak algılansa da değerleme olarak etkisini nötr görüyoruz. Daha önce verilen garanti nedeniyle, TAV Havalimanları’nın olası kayıplarının DHMİ tarafından telafi edilmesini bekliyoruz. TAVHL hisseleri hedef fiyatımıza göre %75 getiri potansiyeli taşıyor.
AKBNK’ı bankalar arasında en yüksek ağırlıkla Model portföye ekliyoruz. Akbank’ın 2016’da birçok yönden diğer bankalardan farklılaşacağını düşünüyoruz; (i) Aktif kalitesi : risk maliyeti gelişiminin diğer bankalardan daha iyi olacağını düşünüyoruz, (ii) daha yüksek faizlerle kredi büyümesi : en iyi likidite ve sağlam sermaye ile kredilerde pazar payı kazanacağını düşünüyoruz, (iii) maliyet düşürücü önlemler : banka çalışan sayısını azalttı ve yönetimin dijital bankacılığa verdiği önemle şube sayısını düşürdü. 2016’da Akbank’ın faaliyet gideri artışının diğer bankalardan düşük gerçekleşmesini bekliyoruz.
Cazip olmayan çarpanları nedeniyle GARAN, yükselen faiz ortamında TL ağırlıklı aktif portföyü ile en olumsuz etkilenecek banka olacağını düşündüğümüz VAKBN ve gayrimenkul değer kazancına ek vergilendirme ihtimali, GYO’larda kurumsal vergi muafiyetinin kaldırılma ihtimali ve artan konut kredi faizleri (‘’mortgage’’) nedenleriyle EKGYO en az tercih ettiğimiz hisselerdir.” denildi.