Merkez Bankası eylül ayında faizi 100 baz puan indirerek yüzde 18 seviyesine çekti. TCMB artık çekirdek enflasyona bakacak. Faiz indirimi için marj hâlâ var ve piyasalarda döviz bazlı enstrümanlar yükselişte, TL varlıklara ilgi zayıflıyor. ZEYNEP AKTAŞ
Para politikası kurulu, yılın kritik toplantılarından birini gerçekleştirdi. Toplantı öncesinde hangi yönde bir faiz kararı çıkacağına dair belirsizlikler yüksekti. Enflasyonunun yüzde 19,25’e tırmanması ile birlikte faiz oranının 25 puan aşılmasıyla gözler TCMB’ye dönmüştü. Bu nedenle faizde indirim beklenmiyordu. Ancak TCMB Başkanı Kavcıoğlu toplantı öncesinde Alman-Türk Ticaret ve Sanayi Odası Ekonomi Toplantısında “çekirdek enflasyon”a dikkat çekti. Bu yaklaşım değişikliği beraberinde belirsizlik oluştururken sonuçlarının ilk toplantıda gündeme gelebileceği fazla ihtimal verilmemişti. Önceki PPK toplantılarında manşet enflasyona bakılırken artık çekirdek enflasyonun baz alınması fiyatlanmaya başladı. TÜFE 19,25, Çekirdek enflasyon 16,76 ve Faiz 19 seviyesindeyken 23 Eylül’de Para Politikası Kurulu toplandı. Politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 19’dan yüzde 18’e indirdi. Böylece daha ne kadar öteleneceği tartışılan faizde indirim süreci de başladı.
PIYASALARDA ÖNE ÇIKANLAR
Faiz indirimi ile birlikte dolar kuru 8,88 TL’ye kadar yükseldi. Faiz indirimlerinin devam edebileceği ve bu nedenle TL varlıkların enflasyon karşısında gerileyebileceğini gören tasarruf sahipleri hızla dövize geçmeye başladı. Önümüzdeki dönemde faiz indirim sürecinin devam etmesi halinde dolarizasyon eğiliminin daha da güçlenmesi şaşırtmayacaktır.
MERKEZ’DEN YENI ADIMLAR GELEBILIR
Merkez Bankası kur hareketlerinde sert volatilitenin oluşması durumunda yeni adımlar atabilir. Para politikası metninden “sıkı duruş” taahhüdü veren ifadelerin çıkarılması para politikasında gevşemeye gidileceğine işaret ediyor. Ancak piyasalardaki sert dalgalanmalar yeni kararla- rın alınmasını getirebilir.
TL VE ALTERNATIF MALIYETLER
TL yatırımcıları alternatif maliyetleri göz önünde bulundurarak paralarını değerlendirecek. Birikim sahibinin ana noktası ise parasının enflasyon karşısında erimemesi olacaktır.
