ABD tahvil piyasasından son 60 yıldır hemen hemen her resesyonu doğru tahmin eden bir uyarı sinyali geliyor: ABD Hazine bonosu getiri eğrisinin tersine dönmesi.
ABD 5 yıllık ila 30 yıllık Hazine bonolarının getirileri arasındaki fark 2006 yılından beri ilk kez negatif oldu. Piyasalarda satışların başlamasıyla kısa vadeli tahvillerin faiz oranları 2019 yılından beri en yüksek seviyeye yükseldi.
ABD’de geçen hafta da 5- 10 yıllık, 3-10 yıllık tahvillerin getiri eğrisi negatife düşmüştü; dünyanın en büyük tahvil pazarında beş ila 30 yıllık getiriler arasındaki açığın büyüyerek negatif alana düşmesinin ardından, FED’in enflasyona şahin yaklaşımının büyümeye zarar verebileceği endişesini yaratıyor.
Londra’daki Mizuho Bank’tan stratejist Peter Chatwell de, FED’in ekonomide sert frene basma opsiyonunun bono piyasaları tarafından fiyatlandığını belirtiyor.
Yatırımcılar paralarını uzun süre yatırdıkları için 10 yıllık Hazine bonoları genellikle kısa vadeli tahvillere göre daha yüksek getiri oranı sunar. İki ve üç yıllık tahviller gibi daha kısa vadeli Hazine bonoları ise, uzun vadeliye göre riskler daha öngörülebilir olduğu için genellikle daha düşük faiz oranlarına sahiptir.
Ancak 10 yıllık getirinin 2 yıllık getiri oranının altına düşmesi, yatırımcıların paralarını yatırma konusunda isteksiz olduğunun işareti. Nitekim 10 yıllık ila 2 yıllık tahvillerin faiz oranlarını arasındaki fark halen yüzde 0,2; bir yıl önce bu oran yüzde 1,5’tu.
San Francisco FED’in araştırmasına göre, getiri eğrisinin tersine dönmesi 1955’ten beri düzenli olarak resesyon habercisi.
Aktivist yatırımcı Carl Icahn da, resesyonun ve hatta daha da kötüsünün ihtimal dahilinde olduğunu belirtiyor.
Moody’s Analytics’ten baş ekonomist Mark Zandi de, “ABD ekonomisinin gelecek 12 ayda resesyona girme olasılığının en az üçte bir” olduğunu söylüyor.
