Apollo baş ekonomisti Torsten Slok, finans verilerinde bir acayiplik olduğunu söylüyor: Altın fiyatı ve faiz oranları arasında yıllarca tersine korelasyon vardı; faiz oranları arttığında altın fiyatı inişe geçerdi. Şimdi ise ikisi arasındaki bu ilişki tamamen bozulmuş durumda; Slok bunu yatırımcıların aşırı derecede endişeli olmalarına bağlıyor.
Slok, FED 2022 yılında faiz oranlarını artırmaya başladığında, altın ila faiz oranları arasındaki güçlü bağın koptuğunu belirtiyor.
Altın, özellikle de piyasalarda sert dalgalanmaların olduğu zamanlarda güvenli liman işlevi üstleniyor. İlk faiz artırımının olduğu 2022 yılından beri altın fiyatı yüzde 150 üzeri artışla geçen ay onsu 5000 dolar eşiğini geçti. Bridgewater Associates kurucusu Ray Dalio gibi yatırımcılar, ABD borçlarının artışı ve jeopolitik gerilimlerden dolayı portföyün yüzde 15’inin altın olması gerektiğini söylüyorlar.
Ancak altının bir zamanlar güvenilir ama şimdi öngörülemeyen korelasyonu, yatırımcıların işler çığırından çıktığında kendilerini korumaya almalarına yönelik bir işaret olarak kabul ediliyor.
Slok, bu durumun yatırımcıların geleneksel varlıklardan elde ettikleri gelir seviyesiyle ilgili endişelerinden kaynaklandığını belirtiyor.
Bloomberg ve Macrobond’un verilerine atıfta bulunan Slok, Fed’in 2022 yılı başlarında, pandemi sonrası yüzde 9 civarı enflasyonu kırmak için faiz artırımına başladığında, altın fiyatı ve faiz oranlarının tersine korelasyon içinde olduğuna dikkat çekiyor. Ancak Fed’in 2022 yılı sonrası faiz artışlarıyla durum değişti. Altın fiyatları düşmediği gibi önemli bir direnç kazandı. Fed faiz oranlarını sabit tutarken, altın fiyatları artmaya başladı.
Slok bu durumu, inatçı enflasyona bağlıyor. Pandemi sonrası artan enflasyon altın, faiz oranı dengesini değiştirdi. 2022 yılında konvansiyonel bir portföy yüzde 60 menkul kıymetler, yüzde 40 tahvillerden oluşurken, piyasaların dengesizleşmesiyle altüst oldu. Enflasyon ve faiz artışları tahvillerin cazibesini geriletti. Bu arada, enflasyon karşısında güvenli liman olan altın değerlendi. Slok, “Enflasyon kalıcı hale gelirse, portföyünüz de her yıl eriyecektir” diyor.
Altın fiyatı aynı zamanda jeopolitik gerilimlerde de bağlantılı. Rusya-Ukrayna savaşı, Rusya’ya uygulanan yaptırımlar sonucu yalnızca yatırımcıların ilgisinden dolayı değil merkez bankalarının yoğun altın alımından dolayı da sarı madenin fiyatı rekor seviyelere ulaştı. (Kaynak: Fortune.com)