Zeynep Aktaş – TCMB, temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklentilere paralel şekilde politika faizinde indirime gitti. Politika faizi 300 baz puan düşürerek %46’dan %43’e çekilirken, metinde dikkat çeken nokta sıkı para politikasının devam edeceği vurgusuydu. Bu, son dönemde yeniden canlanan faiz indirimi tartışmalarına teknik bir yanıt niteliğindeydi: “İndirim var ama gevşeme yok.” Metinde faiz indiriminin para politikasında gevşeme anlamına gelmediğinin altı çizildi.
Yön Arayan Ekonomi, Mesaj Arayan Piyasalar
PPK’nın açıklamasına göre, enflasyonun ana eğiliminde haziran ayında belirgin bir değişim görülmedi. Temmuz ayı için ise geçici artışların sinyali verildi. Buna rağmen iç talepteki yavaşlama ve Türk lirasının reel olarak değerlenmesiyle birlikte dezenflasyon sürecinin güçlendiğine dikkat çekildi. Söz konusu durum, hem faiz kararını hem de mesajların tonunu belirledi. Kurul, para politikasının yönünü belirlerken üç ana faktöre odaklanacak. Bunlar; enflasyonun seyri, fiyatlama davranışları ve beklentilerdeki gidişat.
Politika Ekseninde Üçlü Denge
Merkez Bankası’nın yeni dönem stratejisi, üç eksende şekilleniyor. Bunlardan ilki faiz indirimi ile talebi yumuşatmak, ancak aşırı genişlemeye kapı aralamamak. İkincisi TL’nin değerini koruyarak döviz geçişkenliğini sınırlamak.
Üçüncüsü de enflasyon beklentilerini yöneterek para politikası güvenini tahkim etmek. Bu çerçevede atılacak adımların, toplantı bazlı ve veri odaklı olacağı da net biçimde ortaya kondu.
Kredi Piyasasında Yeni Dönem
PPK ayrıca, kredi ve mevduat kanallarında öngörü dışı bir gelişme yaşanması durumunda ilave makroihtiyati araçlarla müdahale edileceğini belirtti. Yani sadece politika faizi değil; kredi hacmi, likidite yönetimi ve rezerv hareketleri de yakından takip edilecek. Bu da yatırımcıya ve bankacılık sektörüne, “tek veriyle karar çıkmaz” mesajı veriyor. Faiz indirimi olsa da, kredilerde genişleyici bir dönem beklenmemeli.
Bundan Sonra Ne Beklenmeli?
Gözler şimdi 22 Ağustos’ta yapılacak bir sonraki PPK toplantısına ve 30 Ağustos’ta açıklanacak yeni enflasyon raporuna çevrildi. Özellikle yaz aylarında geçici fiyat etkilerinin belirginleşmesi ve küresel korumacılık eğilimlerinin ticaret dengeleri üzerindeki etkileri, para politikası kararlarında belirleyici olacak.
Bu noktada Merkez Bankası’nın mesajı açık: Küresel belirsizlikler artsa da, fiyat istikrarı sağlanmadan rotadan sapılmayacak.
PPK’dan Kritik Satır Başları
• Faiz %46’dan %43’e çekildi
• TL’de reel değerlenme hedefleniyor
• Enflasyonda bozulma halinde gerekli araçlar devreye alınacak
• Likidite ve kredi gelişmeleri makroihtiyati tedbirlerle desteklenecek
• Para politikası, orta vadeli %5 enflasyon hedefi doğrultusunda şekillendirilecek