Borsa, 2019 yılında yaklaşık yüzde 21 değer kazandı. Enflasyonun üzerinde büyüyen, kârlı ve bu kârı dağıtan, riski düşük ve faaliyeti yüksek firmalara yatırım yapanlarsa endeksin üzerinde getiri sağladı. Biz de geçmiş senelerde olduğu gibi bu yıl da Joseph Piotroski’nin modelini BIST 100’e uyarladık. Bu defa söz konusu kriterleri sağlayabilen sadece sekiz hisse tespit ettik.
Piyasalar için 2019 yılında oldukça hareketli bir dönem yaşandı. BIST 100 Endeksi geçtiğimiz yılın mayıs ayı sonunda 83,500 seviyelerine kadar geriledikten sonra yönünü yukarı çevirdi. Zaman zaman direnç seviyelerinde takılsa da endeksin yukarı yönlü hareketi devam ediyor. BIST 100 endeksi geçtiğimiz yılın kayıplarını da telafi ederek 17 Aralık itibari ile yüzde 21 değer kazandı. Yabancıların borsadaki payı ise kasım ayı sonunda yüzde 63 seviyelerinden yüzde 59’lu rakamlara geriledi. Yabancı payındaki düşüşe rağmen borsadaki yükseliş devam ediyor. BIST 100 Endeksi 111 bin seviyesinde bulunuyor. Dolar bazında ise 18,900’de.
Son bir yıldaki getiriler takip edildiğinde yatırım araçları içerisinde en fazla değer kazananın yüzde 40 ile hisse yatırım fonları, yüzde 33 ile bes fonları, yüzde 30 ile bono ve yüzde 28 ile cumhuriyet altını olduğu gözleniyor. Borsa ise yılbaşından bu yana yüzde 21 getiri sağladı. Mevduatın getirisi yüzde 18,95 olurken dolar yüzde 11 getiri sağladı. Fortune Türkiye’nin Yıldız Hisseleri ise yılı yüksek getirilerle tamamladı. 2019 yılının başında Fortune Türkiye için oluşturduğumuz “Yılın Yıldız Hisseleri”nin primi yüzde 60,90 seviyesinde gerçekleşti. Geçen yıl olduğu gibi bu yıl da Yıldız Hisseleri tespit ederken finansal tabloları ayıklayarak Değer Yatırım Stratejileri gurusu Profesör Joseph Piotroski’nin, dokuz kriterinden yola çıkarak BIST 100 Endeksine uyguladık. Söz konusu kriterleri QPS (Queenstocks Portfolio Selection) ile test ederek 2020 yılı için kullandık ve bu şekilde yeni listeyi oluşturduk. Bu yılın Yıldız Hisseleri de 17 farklı kriter ve beş farklı kategoriye göre tespit ettik.
ÖNE ÇIKAN SEKİZ HİSSE
Getirdiği önerileriyle S&P 500’ün performansının üzerine çıkan Profesör Joseph Piotroski, söz konusu başarıyı, belirlediği dokuz kriter üzerinden sağladı. Biz de aynı kriterleri, BIST 100 Endeksi’ne uyguladık. Ancak kriter sayısını 17’ye çıkardık. Modeli 2020 yılında öne çıkan şirketler bir değer yatırım gurusu olan Joseph Piotroski ‘nin F Skoru modelinin BİST 100’e uygulanması ile oluşturulmuştur. Piotroski, tarafından oluşturulan F skoru, her biri 1 puanı temsil eden 9 kriterden oluşmakta ve toplamda 0 ile 9 arasında bir değer alarak firmaları güçlü ve zayıf değer hisseleri olarak sıralamaktadır. Sıfıra yaklaşan F skoru zayıf değer hisselerini, dokuza yaklaşan F skoru ise güçlü değer hisselerini göstermektedir. Bu kriterler, şirketin karlılığını, finansal riskini ve faaliyet etkinliğini ölçmeye yöneliktir. Piotroski’nin F skor tablosu 3 ana grup ve toplam 9 kriterden oluşmaktadır: Hisse senetleri her bir koşulu sağlarsa 1 sağlayamazsa 0 puan almaktadır.
PIOTROSKI’NİN MODELİNİ BİST 100’E UYGULADIK VE 2019’UN 8 YILDIZ HİSSESİNE ULAŞTIK:
Piotroski’nin modeli dokuz skordan oluşuyor. Ancak biz bunu BİST 100’e uyguladığımızda dokuz kriter, dokuz puan sınırını esnettik. Puanlamaya üç kriter daha ekleyip toplam 12 kriter üzerinden Firmaların en az yedi ve üzerinde puan alması şartını aradık. Piotroski ise dokuz kriter üzerinde dokuz puan olarak belirlemişti. Bizim puanı en az yedi şeklinde belirlememizin nedeni ise BİST 100’de bu kriterleri sağlayan hisse sayısının çok az olması. Öte yandan puan kriterinin yanında modele büyüme ve değer kriterlerini de ekledik. Böylece 5 farklı kategori ve 17 farklı kritere göre 2019 hissesinin listesi oluştu. İşte 5 farklı kategori, 17 kriter ve 8 hisse: endeksteki sanayi hisselerine uyguladığımızda yılın Yıldız Hisseleri de ortaya çıkmış oldu. BIST 100’deki sanayi şirketleri baz alınarak yaptığımız çalışmada listeye giren firmaların Metal İşleme, Bilişim, Otomotiv Sanayi, Haberleşme, Gıda, Savunma ve Cam sektörlerinde yer aldığını görüyoruz. Joseph Piotroski’nin BIST 100 Endeksi’ne uyguladığımız modeline göre bu yıl kriterleri sağlayabilen sadece sekiz hisse bulunuyor.
İşte sekiz Yıldız Hisse:
OTOKAR YÜZDE 68 KAZANDIRDI
Piyasa değeri 3,5 milyar TL olan şirket, güçlü fiyat performansıyla yatırımcılarının yüzünü güldürüyor. Şirketin yatırımcısına bu yıl ki kazancı alternatif yatırım araçlarının da üzerinde bulunuyor. Yükseliş potansiyeli olan hissenin fiyat/kazanç oranı 6,35 ve son piyasa çarpanlarına göre hedef fiyatı 175 TL seviyesinde bulunuyor. Bu fiyat, 17 Aralık 2019 itibariyle 144 TL seviyesindeki Otokar için yüzde 21 getiri potansiyeline işaret ediyor. Şirketin kârında gözlenen artışın 2020 yılında da sürmesi hissedeki yükselişi destekliyor.
ANADOLU CAM
Anadolu Cam, önceki yıl yatırımcısına yüzde 5, 2019’da ise yüzde 60,25 kazandırdı. Hisse senedinin fiyat/kazanç oranı 6,14 seviyesinde bulunuyor. Yıl içerisindeki zirvesi 4,20 TL olan hissenin 17 Aralık 2019 itibariyle fiyatı 4,11 TL seviyesinde bulunuyor. 2019 yılı dokuz aylık döneminde yılık satışları yüzde 43,6 oranında artış göstererek yatırımcının yüzünü güldürdü. Fiyatı 20, 50 ve 100 günlük ortalamalarının üzerinde hareket eden hissenin hareketli ortalamanın üzerinde kalması halinde fiyattaki yükseliş de sürecektir.
ÜLKER
Piyasa değeri 7,4 milyar TL olan şirket güçlü fiyat performansıyla yatırımcılarının yüzünü güldürüyor. Şirketin yatırımcısına bu yıl ki kazancı alternatif yatırım araçlarının da üzerinde bulunuyor. Yükseliş potansiyeli olan hissenin fiyat/kazanç oranı yüzde 8,54 ile yüzde 10,91’lik sektör ortalamasının altında bulunuyor. Son beş yıllık fiyat çarpanlarına göre şirketin hedef fiyatı 51,31 seviyesinde bulunuyor. Bu fiyat, 17 Aralık 2019 itibariyle 21,70 TL seviyesinde olan Ülker hisse senedi için yüzde 136 oranında bir getiri potansiyeline denk geliyor.
FORD OTOSAN
Ford Otosan 2019’un dokuz aylık döneminde geçen yılın aynı dönemine göre net kârını yüzde 5,53 oranında artırdı. Net satış gelirlerindeki artış ise yüzde 19,19 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net esas faaliyet kârı da 1,6 milyar TL’den 1,8 milyar TL’ye çıktı. Analistlerin hisseye ilişkin beklentileri olumlu. Yükseliş potansiyeli olan hissenin fiyat/kazanç oranı 13,35 ve son beş yıllık fiyat çarpanlarına göre şirketin hedef fiyatı 106,47 seviyesinde bulunuyor. Bu fiyat, 17 Aralık 2019 itibariyle 66,7 TL seviyesinde olan Ford Otosan için yüzde 59,60 oranında bir getiri potansiyeline işaret ediyor.
COCA COLA
Hisse, 2019 yılında yüzde 20,88 prim yaptı. Yılbaşından bu yana en düşük 23,67 TL ve en yüksek 38,42 TL fiyat seviyelerini gördü.17 Aralık 2019 itibariyle fiyatı 35,74 TL olan hissenin beş yıllık piyasa çarpanlarına göre hedef fiyatı 93,45 seviyesinde. Hissenin bu hedef fiyata ulaşması halinde öngörülen getirisi yüzde 161. Şirket yüzde 8,07 olan fiyat kazanç oranı ile yüzde 10,91’lik sektör ortalamasının altında bulunuyor. Coca Cola 2019’da net karını geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 483,62 oranında artırdı. Net satış gelirlerindeki artış ise yüzde 16,27 seviyesinde gerçekleşti.
TURKCELL
2019 yılına düzeltilmiş verilerle 11,67 TL’den başlayan Turkcell, şubat ayında 14,84 TL’ye kadar yükseldi. Sonrasında gelen satışlarla birlikte yıl içinde 10,65 TL’ye kadar indi. Gelir ve kârdaki büyümesini sürdüren Turkcell’in fiyat/kazanç oranı 9,02 seviyesinde bulunuyor. Son beş yıllık fiyat çarpanlarına göre hissede hedef fiyat ise 21,66 TL. Şirketin halka açıklık oranının yüzde 49 olduğu gözleniyor. 2019 yılı dokuz aylık bilançosuna göre yıllık satış büyümesi yüzde 19,59, yıllık kar büyümesi ise yüzde 144 olan Turkcell’in performansını 2020 yılında da sürdürme potansiyeli korunuyor.
ANADOLU EFES
Hisse 2019 yılında yüzde 12,09 prim yaptı. Bununla birlikte yabancılar Anadolu Efes’teki paylarını azaltıyor. Yılbaşına göre yabancı saklamasındaki oran 2.23 puan azaldı. Yılbaşında yabancı payı yüzde 77,46 iken 17 Aralık 2019 tarihine gelindiğinde oran yüzde 75,23’e geriledi. 2019’un dokuz aylık döneminde hem satışları hem de kârı kayda değer oranda artmasına rağmen yabancı satışları devam etti. 17 Aralık 2019 itibariyle fiyatı 22,50 TL olan hissenin beş yıllık piyasa çarpanlarına göre hedef fiyat 32,97. Hisse, piyasa çarpanlarına göre yüzde 46 yükseliş potansiyeli taşıyor.
ASELSAN
2019 yılında yüzde 18.79 değer kaybetmesine rağmen analistlerin hisseye ilişkin beklentileri olumlu. Yükseliş potansiyeli olan Aselsan’ın fiyat/kazanç oranı 8,67 ve son fiyat çarpanlarına göre hedef fiyatı 30,20 seviyesinde bulunuyor. Bu fiyat, 17 Aralık 2019 itibariyle 19.40 TL seviyesinde olan Aselsan hisse senedi için yüzde 55 oranında bir getiri potansiyeline işaret ediyor. Şirket karını 2019 yılının dokuz aylık bilançosunda bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 13,8 oranında artırdı. Şirketin kârında gözlenen artışın 2020 yılında da sürmesi hissedeki yükselişi destekliyor.
2019 Hisse Performansımız
Fortune Türkiye, yatırım bölümü olarak her yıl analiz yaptığımız kritere göre yılın hisselerini belirleyerek bu hisselerin yıllık performansını değerlendiriyoruz. Belirlediğimiz hisseleri oluştururken önümüzdeki dönemdeki beklentileri ve trendleri göz önüne alıyoruz. Geçtiğimiz yıl belirlediğimiz altı hisse, BIST 100 Endeksi’nin üzerinde getiri sağladı. Borsa İstanbul Endeksi, yıl içinde en düşük 83.535 seviyesini görürken en yüksek 111.955’i test etti. Endeks 28 bin 420 puanlık bir marjda dalgalandı. Endeks, 17 Aralık 2019 itibariyle yılı yaklaşık yüzde 21’lik değer kazancı ile kapattı. Bizim belirlediğimiz altı hisse ise aynı tarih itibariyle yüzde 60,90 getiri sağladı.
